内部留保を戦略資産として捉える

• 耐久性：売上ショック・為替/原材料高・災害等の資金ショートを回避。
• 機動力：採択待ちや融資審査を待たず、好機に先行投資できる。
• 交渉力：自己資本の厚みは、金利・枠・条件の交渉力を高める。

適正水準の決め方（現預金月数）

内部留保の実働性を高めるには「現預金月数」で設計します。

資本配分フレーム（投資・運転・安全余裕・還元）

毎期のフリーCFを以下の4つの箱に配分します。

1. ① 成長投資：ROI・回収年数・戦略整合で優先度を決定（設備・DX・人材・新規）。
2. ② 運転資本：売上増に伴う在庫・売掛の増分をブリッジ。
3. ③ 安全余裕：現預金月数のターゲットまで補強。
4. ④ 還元：配当・自己株・役員賞与（方針を明文化）。

借入とのバランス（レバレッジ設計）

• 耐久性KPI：自己資本比率、DSCR、EBITDA倍率、流動比率をモニタ。
• 資本ミックス：内部留保＋長期借入＋運転枠で3層構造を設計。
• 資本性ローンの活用：比率を補強しつつ、回収が長い成長投資を下支え。

株主還元ポリシーの作り方

• 配当性向×安定配当：「基本性向＋下限配当（円）」の二段構え。
• 追加還元の条件：現預金月数がターゲット超過、かつ投資パイプラインが基準未達のとき発動。
• 自己株の位置付け：一時的な余剰が発生した際の選択肢（非上場は持分還元・賞与設計で代替）。

運用ルールとガバナンス

1. 月次可視化：現預金月数、在庫回転、回収/支払サイト、投資残のダッシュボード。
2. 意思決定：投資審査会（閾値：金額/回収年数/リスク）。
3. 資金繰り連動：配当・賞与・追加仕入の判断は週次CFに連動。
4. 危機時ルール：「3段階の防衛策」（可変費カット→固定費最適化→投資一時停止）の発動条件を定義。

よくある誤解と落とし穴

• 誤解①：内部留保＝現金のため込み → 貸借対照表の蓄積（利益剰余金）であり、現金とは別概念。
• 誤解②：借入ゼロが最善 → 成長余地を狭めることも。資本コストで比較し設計。
• 落とし穴：投資案件の評価が属人化し、償却・運転資本の増分を見落とす。

チェックリスト

• 現預金月数のターゲット（ミニマム/標準/強靭）を設定した
• フリーCFの配分ルール（①投資②運転③安全④還元）を明文化した
• 投資審査の基準（IRR/回収/戦略整合/感応度）を定義した
• 資本ミックス（内部留保＋長期借入＋運転枠）を年次で見直している
• 危機時の防衛策と発動条件を合意し、ダッシュボードで監視している

ご相談・支援メニュー

• 現預金月数ターゲットの設計と資金繰り連動ダッシュボード構築
• 資本配分ルール策定（投資審査/還元ポリシー/危機時ルール）
• 資本ミックス最適化（内部留保×長期借入×資本性ローン）
• 投資案件ポートフォリオのNPV/IRR評価と優先順位付け

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